百度 （NASDAQ：BIDU）和谷歌 （NASDAQ：GOOG） （NASDAQ：GOOGL）是在线搜索中的两个顶级域名。百度是中国最大的搜索引擎，而Alphabet的Google则主导着其他大多数市场。

　　但是在过去五年中，随着百度损失了一半以上的市值，Alphabet的股价飙升了130％以上。让我们看看发生这种情况的原因，以及谷歌在未来几年内是否会继续超越百度。

　　上个季度，百度的在线％来自其流媒体视频子公司爱奇艺（NASDAQ：IQ），其余1％来自其他业务，例如云服务和智能扬声器。

　　上个季度，Google收入的84％来自广告，其余16％来自Google Play，Google Cloud，其Pixel手机以及其他产品和服务。谷歌剩余的收入中有少量来自“其他投资”，例如其无人驾驶平台Waymo和其生物技术部门Calico。

　　通过对两家公司过去一年的广告收入进行比较，可以看出，百度比Google增长的慢：

　　百度正在努力主要有三个原因：一个低迷制造业造成企业削减广告预算，从竞争对手的广告平台，如竞争腾讯的（OTC：TCEHY）微信，和某些行业（如医疗保健，fintech和游戏）面临更严格广告监督。

　　但是，百度的广告收入连续两个季度连续增长，而其流量获取成本（TAC）仅占其第三季度广告收入的不到16％，这表明百度并没有花费太多的现金来获取流量。Google的TAC占上一季度广告收入的22％。

　　分析人士预计，随着广告业务的复苏，百度的收入今年将下降2％，但明年将反弹13％。爱奇艺也应该继续增长，以弥补最近几个季度广告收入的下降。

　　谷歌预计今年将实现19％的销售增长，明年将实现18％的销售增长。预计它将在大多数市场上与Facebook 保持对数字广告的双头垄断，但亚马逊正逐渐在 与这两个市场领先者的竞争中取得优势。

　　百度和Alphabet都依靠其利润率较高的广告业务来补贴利润率较低的赌注（例如智能扬声器和无人驾驶汽车）的增长，以扩展其生态系统。

　　对于百度来说，这是一个大问题，因为它的广告业务没有增长。爱奇艺也还没有盈利，因此其收入增长实际上降低了其利润率。

　　结果，百度的营业利润率每年收缩八个百分点，至上个季度的8％。上一季度，Alphabet的营业利润率仅下降了三个百分点，至23％，尽管它继续推出利润率较低的硬件设备并投资于无人驾驶汽车等投机性押注。

　　百度正在通过剥离非核心资产（如金融科技，送餐服务和在线旅游投资）来精简业务，但分析师仍预计其今年的收益将下降56％，然后明年可能反弹46％。谷歌的收入预计今年将增长6％，明年将增长17％。

　　百度的市盈率是市盈率的17倍，而谷歌的市盈率是24倍。但是，谷歌显然值得以高于百度的价格进行交易，因为它可以带来更高利润率的强劲增长。百度还不是一个失败的企业，但是在核心广告业务复苏之前，它的投资仍将比Alphabet弱。